家族企业股权架构对家族财富的价值

2025-04-29

家族财富并不是单指有形或无形的资产类财富，完整意义上的家族财富包括人才资源、家风资本、社会资望、商业资产共四类财富。

一、人力资源，是家庭或家族的根基和原点

人才资源包括了子孙后代的数量、质量和年龄分布三个方面。

没有后代或者缺乏足够多的后代，大概率不会有好质量的后代；没有后代是后继无人，数量稀少是人才凋零。偌大的财富，最终没有后人继承；宏伟的事业，后代无法延续或发扬光大——绝大部分普通人心里是无法接受的；真心有大爱、全心做公益的圣人也许能够坦然接受。另外，天有不测风云、人有旦夕祸福，后代数量少了也不行；社会就像一场又一场的球赛，家庭或家族就是参赛的球队，必须确保赛场上的每个场位都有我家的队员，同时每个场位还要有候补队员。

后代有了数量基础，还需要全方位数十年悉心培养才能出高质量的后代或者优秀的接班人，仅靠天生或天赋出高质量后代、成功概率太低。有人提出——某某家没有投入多少也培养出了优秀的人才。那是：提出这个看法的人只看到了人家表面投入，没有深入了解人家的家庭氛围、家族底蕴和五六代人百年来的家学家教传承，人家家庭氛围、家族底蕴、家学家教的投入要远远大于提出人看得到的课外培训费等。

后代的质量方面，还要防范一块肉坏满锅汤。十年树木、百年树人，从善如登、从恶如崩。如果出一个败家后代或被人欺骗的后代，就类似于全家族几代人辛辛苦苦种了100棵树，他（她）自己主动或被人诱骗用电锯在很短的时间内很轻松就能把100棵树破坏完，他（她）要是换成用火去破坏，那就不只是破坏，而是整片树林的毁灭。

后代之间的年龄分布或者年龄差距亦或代际人数，这个点大家很少关注。即使后代数量充足、后代的质量在同龄人中也很优秀、大部分后代都是佼佼者，如果全部后代在年龄方面没有合理的梯度或代际布局，也是很脆弱的。说简单些，就是老年、壮年、中年、青年、少年、儿童、幼儿、婴儿、胎儿等九个年龄段，家庭或家族在每个年龄段都要有多个队员，最好是多个优秀的队员。多个后代最好不要集中在某一两个年龄段，比如：十几个后代都是三五岁的孩童。那么，这个家庭或家族抵御风险的能力有多么脆弱，是可想而知的——青黄不接、孤儿寡母、主少国疑、弱不禁风。

综上所述，家庭或家族的首要任务是固本养元、多生子女、培养梯队化人才。

（二）家风资本和社会资望，是家庭或家族软实力的内外两面

家风资本——从自家角度看自家、内视，忠厚传家久、诗书继世长，以德传家、以学兴家、以俭守家，……每个成功的家庭或名门望族都有自己的软实力、传家宝。大多是言传身教，部分家族会总结提炼出来，有的还会写到纸上或刻制在物件上，比如《颜氏家训》《朱柏庐治家格言》和《曾国藩家书》等，这些家学家教共同塑造了子孙后代的价值观、道德规范和言行准则。既然是传家宝，那肯定是绝密文件，外人是极难知晓的，即使获得、应该也只是略知一些皮毛而已。

社会资望——从外人角度看你家、外观，说白了就是在没有你家人（利害关系人）在场的前提下，提起你的尊姓大名、谈到你家，方圆百里或千里的人对你和你家是什么看法：是竖起大拇指说“这家人好、是个大好人、有担当、给父老乡亲做了不少好事”；还是说“那家人，还可以吧……”；亦或说“他家？你咋问他家呀？”家庭或家族在父老乡亲口中如果是个省略号，可以断定这个家庭或家族是不及格的，这个家要继续苦练内功、多做善事。家庭或家族在方圆百里如果是个反问句，这个家应当面壁思过、深刻反省了。

虽然无法获取家风资本，但是我们可以从社会资望来反向揣测，也就是通过某个家族大多数成员的外在言行去探析这个家庭家族的传家宝，进而借鉴成功经验、汲取失败教训，用来武装自己和我们家的队员，时刻铭记“千日行善，名犹不足；一次行恶，身败名裂”。

（三）商业资产，是家庭或家族生存和前进的续航站

虽然人才是根基、家风是传家宝，但是离开了资产就无法合格完成长期且持续稳定的抚育后代、培养人才、晋级技能、家族的传帮带、事业的进转升。

同样，社会资望这个软实力有时候或大多数时候离不开资产支撑，做慈善就是最大的社会名声，而捐款捐物占据了做慈善的绝大比例。

基于此，创富、守富、增富、传富中的“创富”和“增富”便成为家庭或家族的第二要务。

家族财富的核心载体是家族企业

首要任务是养儿育女，第二要务为积累资产，二者在时间上并不区分先后顺序，亦可交叉或同时进行；在完成前两者的过程中，家庭或家族应当兼顾内传家风、外隆声望。

那么，有没有一举四得的工具？也就是，一个家庭或家族去干一件事就能同步实现人才资源、商业资产、家风资本、社会资望四提升，即，干一升四。

钱，就是最直白的资产；黄金，也许是最有价值的资产；当然，还有很多大家经常谈到的资产形态，比如：存款、艺术品、房产、汽车、比特币、1000万粉丝的抖音账号、……。全球统计数据显示大约有86.2%的资产是以股权的形式存在，也就是说，前述形形色色的资产并不是直接装在个人口袋或放在家人名下。哪怕是稀有的商标、专利、技术、矿藏、贵重金属等，绝大多数也是放在公司企业名下，个人、家庭或家族只是这个公司企业的股东、投资人。个人、家庭或家族通过持有该公司股权或企业投资份额的方式，间接拥有和掌控那些形形色色的商业资产。

公司企业——特别是家族企业——的设立、经营、转型、升级，能够给家庭或家族带来丰厚的资产回报。同时，也可以通过安排子孙后代在公司企业里面做事磨炼来实现培养人才、晋级技能的效果。

如果家族企业能够进一步发展升级，家族中出现了企业家或慈善家，那么，家族的社会资望也同步提升。反过来，社会资望的提升，也会带动家族企业利润的增长，正向弘扬家风、培养优秀人才。

结论——人才资源、商业资产、家风资本、社会资望共同构建的家族财富的最优载体就是家族企业。

家族企业的股权架构

家族企业，是指以某个家庭或家族为绝对控股股东（该家族合计拥有该企业80%以上的决策权）、家族委员会成员和企业投资人重合度超过80%、同时期（三年到五年）至少有三个以上非夫妻家族成员个人对企业的贡献度超过20%的营利型组织体，并且是为了最终实现家族为企业定向输送人才、企业向家族无条件流转资产（比如，定期不低于多少数额的捐赠）的长期持续稳定的良性互动生态。

家族企业和家族委员会依靠人治无法长久，只有依靠规则之治才能日月同辉、家业长青，这一结论早已是全球有识之士的共识——本文不予赘述。

家族委员会的任务主要包括恤老抚幼、家学家教、后代技能晋级、遴选输送人才、家族内部慈善事业以及家族重大战略顾问。

家族企业最重要的规则就是股权架构的设计、重塑与动态调整。本文仅指出设计股权架构的价值，搭建、重塑、动态调整等后续再写。

价值一：隔离或然风险

生意如战场，一着不慎也许要承担大额责任。通过设立多人有限责任公司和运用有限合伙企业中的有限合伙人制度，能够在一定范围内避免对外承担无限责任。每个公司都是独立的主体，对外独自承担责任，家族事业公司（负责赚钱、创富、增富）的责任不波及家族产业公司（负责守富、创富、复活）和家庭生活与家族资产的稳定。项目公司化进一步将各个板块或各个产线的风险限制在本项目或本产线上，不至于波及传染连带到家族其他公司。

价值二：优化多元出资

新公司法实施后，有限责任公司的出资种类更加丰富，但是依旧不能用劳务出资，同时，部分资产仍然存在无法清晰地估价和交割。通过《出资人协议书》中的变通出资制度和利用有限合伙企业作为持股平台，能够优化出资结构、实现多元出资。

价值三：撬动产业资本

现阶段，有限责任公司的出资期为5到8年，部分行业面临极大出资压力、自己手里没那么多钱，但是，引进外部资本又担心股权被稀释，甚至失去企业的控制权。家族企业可以采取多层股权架构，在每一层持股平台让渡不超过10%的股权，既能保证融入资金解决行业资金压力，也能够牢牢掌握企业的决策权。

价值四：始终掌控公司

家族企业初创阶段全部股东都是家族成员，随着企业的发展壮大则不可避免引入外来资本，此时，家族掌控决策权的减少将不可避免。我们建议采取家族战略控股公司持股、同股不同权的AB股模式、再加有限合伙企业持股平台三结合的混合股权架构，把不同种类的投资人放在不同平台上，在基本保证其他投资人收益权的前提下，换取家族对整个家族集团的控制权。

价值五：提高决策效率

人多嘴杂，每个人都有展示欲，但是，商机一瞬即逝、机不可失、时不再来，家族成员众多时难以迅速形成有效决议。此时，同股不同权、业绩股权对赌、有限合伙企业的普通合伙人决策制度能够有效平衡各方的权责利，在集思广益的基础上集中行使表决权，提升决策的正确性和时效性。

价值六：稳中有所前进

做生意最宝贵的技能是发现新商机，新商机不仅意味着高回报，同时伴随着高风险。一个家族企业通过几代人数十年甚至上百年的努力，才有了今天的雄厚实力。不上新项目，担心与时代脱节，逐渐被其他家族超越；上新项目，又担心一旦失败将重创原有的家族财富。我们建议，通过在原有家族企业之外设立试验型控股子公司，再加优秀后代或高管牵头做项目负责人和股权动态激励的模式，待项目成功并稳步赚钱后再股转并入原有的家族战略公司旗下。这能够实现赚取新兴财富、商机风险隔离、进军卡位新领域和培养锻炼人才多个目标。

价值七：动态调整股权

试玉要烧三日满，辨材须待七年期。不论是引入的外部资本，还是家族委员会遴选推送过来的人才，亦或是家族企业员工中显露出来的佼佼者，为了培养、激励、留住这些人或钱，家族企业有时只能把部分股权让渡出去才行。同时，我们建议采取绩效考核制度、股权锁定制度、强制股转制度，根据不同时期、不同人或要素对家族的贡献度来调整其股权数量或某一种、某几种股权权能。

价值八：培养锻炼人才

通过将家族事业（事业公司）与家族产业（产业公司）相分离，家族事业公司又采取项目或部门公司化，形成家族集团，下设多个子公司、分公司、各项目、各产业、各版块。家族后代经过家族委员会遴选后进入家族集团，其中的领军人物与动态调整股权相结合，让其感觉到手中的权力和利益不是稳定不变的，以激励其斗志、磨炼其能力、鞭策其前进。同时，家族委员会定期对遴选输送的家族人才回炉再造，提升技能。

价值九：灵活分配利润

不同时期不同要素对家族企业的贡献度不一样，如果采取一成不变的利润分配模式，很可能形成吃大锅饭局面，贡献大、获利少的家族成员将可能出现消极怠工、吃里扒外等现象。这势必影响家族团结，降低企业实力。我们建议在家族委员会的《家族宪章》和家族企业的《出资人协议书》中制定好与股权动态调整、人事绩效调动相配套的利润分配制度。

价值十：方便人员进出

长江后浪推前浪，必定出现老人淘汰、新人进入，这也是家族老中青传帮带的必然结果。如果只有一家有限责任公司，老人又是公司的股东、董事、监事或高级管理人员，让其离开公司不论是情感上、还是操作上都面临很大困难。我们建议，在其进入家族企业时，可以考虑将排其在有限合伙企业持股平台做有限合伙人，这样在操作上方便很多；同时，离开后安排其到家族产业公司或家族委员会任职，名誉上升、衣食无忧、退而不休、献策献智，继续为家族贡献力量。

家族企业作为家族财富的核心载体，治理得好能够给家族带来荣光，治理混乱也会给家族带来矛盾，甚至是灾难。通过家族企业的股权架构设计、家族委员会的家族宪章治理，再加上家族信托、家族基金会的加持，依靠规则之智，方可保家庭和睦、家业长青。

本文作者：

声明：

本文由德恒律师事务所律师原创，仅代表作者本人观点，不得视为德恒律师事务所或其律师出具的正式法律意见或建议。如需转载或引用本文的任何内容，请注明出处。