德恒探索

创业板注册制改革系列规则解读之(七)

—— 《创业板股票交易特别规定(征求意见稿)》

2020-05-08


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一、概述


2020年4月27日,深圳证券交易所(以下简称“深交所”)发布《关于就创业板改革并试点注册制配套业务规则公开征求意见的通知》,创业板启动注册制改革,同时就相关配套业务规则公开征求意见。其中,《深圳证券交易所创业板股票创业板股票交易特别规定(征求意见稿)》(以下简称《创业板股票交易特别规定》”)在《深圳证券交易所交易规则》(以下简称“《交易规则》”)的基础上对创业板改革后的差异性交易机制安排做出了进一步规定。


深交所正在施行的《交易规则》适用于深交所主板、中小板、创业板上市证券及其衍生品种的交易(以下简称“证券交易”),对在深交所进行证券交易涉及的交易规则、交易监督、交易异常情况处理、交易纠纷、交易费用等各个方面作出了全面规定。根据《交易规则》,深交所的证券交易采用集合竞价和连续竞价两种基本方式,对于符合一定条件的证券交易还可以采用大宗交易方式,大宗交易又分协议大宗交易和盘后定价大宗交易方式。


本次发布的《创业板股票交易特别规定》对于创业板的证券交易做出了特别规定。规定共计6章,包括总则、竞价交易、盘后定价交易、交易公开信息、其他交易事项及附则,主要内容涵盖完善创业板新股上市初期交易机制,放宽创业板股票涨跌幅,实施盘后定价交易,增加连续竞价期间“价格笼子”,设置单笔最高申报数量上限,调整交易公开信息披露指标,优化两融交易机制,新增股票特殊标识等。


二、《创业板股票交易特别规定》改革要点


相较于《交易规则》,本次发布《创业板股票交易特别规定》集中规定创业板改革后的差异性交易机制安排,改革要点如下:


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三、创业板和科创板股票交易特别规定比较


为推行科创板注册制,早在2019年3月,上交所发布了《上海证券交易所科创板股票创业板股票交易特别规定》(以下简称“《科创板股票交易特别规定》”)。作为全面推行注册制的两大试验板块,笔者对于创业板和科创板的特别交易制度进行了比较如下:


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四、结语


《创业板股票交易特别规定》作为创业板注册制改革的配套业务规则,其实施有利于提高创业板新股上市初期价格发现效率,完善创业板股票上市交易机制,强化防控创业板股票异常交易行为,优化信息披露,优化融资融券交易机制,在保护投资者利益的同时兼顾股票流动性,有利于创业板注册制改革的落地与有效实施。


相较于《科创板股票交易特别规定》的规定,《创业板股票交易特别规定》在保留单笔最低申报数量限制的同时增设最高申报数量上限,既部分保留创业板投资者的交易习惯,又有利于抑制股票短期炒作等异常交易行为;同时增加严重异常波动指标,扩大特殊标识股票的范畴,以更好地保护投资者的利益。


本文作者:

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李素素


律师助理

 


                 

李素素,德恒上海办公室律师助理;主要执业领域为公司证券、境内上市、上市公司再融资、常年法律服务等。

邮箱:liss@dehenglaw.com                


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胡昊天


律 师

 


                 

胡昊天,德恒上海办公室律师;主要执业领域为公司证券、融资上市、并购重组、私募融资法律服务等。    

邮箱:huht@dehenglaw.com                  


指导合伙人:

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徐建军

                               

合伙人 / 律 师 



                 

徐建军,德恒律师事务所副主任、证券专委会负责人、德恒北京办公室合伙人;主要执业领域为企业融资、境内外股票发行上市、上市公司并购重组等。    

邮箱:xujj@dehenglaw.com                


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王雨微

     

合伙人/律师



王雨微,德恒上海办公室合伙人、律师;主要执业领域为公司证券、融资上市;并购重组、私募基金等。

邮箱:wangyw@dehenglaw.com



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